香港《穩定幣條例》於上周五（1日）生效，該條例構建了全球首個專門針對法幣穩定幣的全鏈條監管框架，涵蓋發行、儲備管理、贖回機制、反洗錢等核心環節，為穩定幣在香港的合規發展奠定了堅實基礎。

穩定幣作為一種特殊的數字貨幣，與比特幣、以太坊等原生加密貨幣有着本質區別。原生加密貨幣追求去中心化、去主權化，其價值源於人為製造的數學稀缺性和社會共識，價格波動極為劇烈。而穩定幣則通過錨定法幣，例如美元、港元等，結合了區塊鏈技術的高效率與法幣的價值穩定性特徵，有效避免了傳統加密貨幣價格大幅波動的風險，為用戶提供一種可靠的價值儲存和交易工具。以上特徵使穩定幣能夠在實際經濟活動中發揮更大作用，而不僅僅是一種投機資產。

零售支付等應用場景廣闊

聚焦於支付工具定位是目前穩定幣未來應用最為看好的場景，類似於利用穩定幣搭建起一種新型的支付清算系統，銀行、支付機構等可利用穩定幣簡化支付流程、提升支付效率。在零售支付方面，用戶可通過穩定幣支持下的手機錢包等工具完成交易，在一些電子支付落後地區可大大提升支付效率。

在跨境支付領域，傳統手段往往需要經過多個中間銀行，流程複雜、成本高昂且耗時長。而穩定幣基於區塊鏈技術，實現點對點的鏈上跨境支付，有望大幅縮短結算時間，降低交易成本。在供應鏈金融中，穩定幣也具有廣闊應用前景，供應鏈上的企業往往面臨資金周轉難題，傳統融資方式手續繁瑣、門檻高。穩定幣可以通過智能合約，實現供應鏈金融的自動化和數字化。

此外，穩定幣還能作為連接其他虛擬資產的橋樑，成為不同加密資產間的兌換工具。目前，在去中心化金融（DeFi）借貸中，穩定幣佔據了超過90%份額，是非同質化代幣（NFT）和現實世界資產（RWA）交易的首選結算工具。

香港實踐穩定幣具有獨特優勢，對於人民幣國際化以及保持在國際貨幣體系中的地位具有重要戰略意義。香港是全球最大的離岸人民幣業務樞紐，在人民幣國際化進程中扮演着重要角色。發行與離岸人民幣掛鈎的穩定幣，能夠為全球投資者提供更多以人民幣計價的金融產品和服務，促進人民幣在跨境貿易和投資中的使用，推動人民幣國際化進程。

通過穩定幣，還可以把香港金融市場與內地金融市場更緊密地聯繫起來，實現優勢互補，提升中國在國際貨幣體系中的地位和影響力。在全球貨幣格局正在發生深刻變革的背景下，香港發展穩定幣戰略，有助鞏固國際金融中心地位，並且為人民幣國際化提供新的技術路徑和基礎設施支持。

目前，國泰君安國際（01788）、招銀國際證券等在港中資券商已相繼獲得香港證監會批准推出虛擬資產交易服務；此外，還有超過40家券商完成了牌照升級，多家機構正進行牌照申請。獲得虛擬資產交易牌照的券商，可合法合規為客戶提供虛擬資產買賣、資產配置及創新產品服務，為開展穩定幣創新業務打下基礎。

券商拓新業務迎五大機遇

民銀國際也將發揮投商行聯動優勢加快業務創新，擁抱穩定幣帶來的廣闊業務機會。一是與發行人、交易所等合作開展鏈下的法幣相關業務，主要包括穩定幣掛鈎的法幣託管、代銷（出入金）等；二是借助穩定幣優化跨境支付和供應鏈金融，降低交易成本，提升客戶體驗；三是鏈接穩定幣數字錢包，支持更廣泛的零售支付使用場景和金融功能；四是支持資產上鏈業務，協助客戶資產進行代幣化和RWA融資等；五是發展基於虛擬資產的財富管理業務，提供穩定幣與各類虛擬資產的交易服務。同時，金融機構也將加強風險防範，避免穩定幣被用於洗錢、恐怖融資等非法活動。

總體而言，香港實踐穩定幣不僅具有重要的現實意義，也有着廣闊的發展前景。《穩定幣條例》的落地，為穩定幣在香港的發展提供了清晰的規則和保障。憑借其在金融領域的獨特優勢，香港有望成為全球穩定幣創新和應用的重要中心，在推動人民幣國際化、提升國際金融話語權以及促進金融創新等方面發揮不可替代的戰略作用。中資金融機構正在積極參與穩定幣的落地實踐，創新業務發展空間值得期待。

作者為香港中國金融協會副主席、民銀國際首席執行官

本文刊載於香港《信報財經新聞》2025年8月5日, B4頁

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